Войната в Иран предизвика хаос на финансовите пазари по света, като накара част от инвеститорите и маркет мейкърите да избягват поемането на риск. Това прави търговията по-трудна и по-скъпа – ситуация, която внимателно се следи от регулаторите„Reuters“, предава .
Нито един от най-големите пазари в света – от американските държавни облигации, през златото, до валутите – не е останал незасегнат, посочват инвеститори и търговци. В Европа хедж фондовете, които вече доминират търговията с облигации, допълнително засилиха напрежението, след като бързо започнаха да закриват редица свои позиции през този месец.
Инвеститорите споделят, че през последните четири седмици често са срещали трудности при получаването на котировки или изпълнението на сделки. Причината – маркет мейкърите се опасяват да не останат с големи позиции, които могат бързо да станат губещи.
„Когато се опитваме да търгуваме, процесът отнема повече време. Те искат да сме по-търпеливи и да разделяме сделките на по-малки части“, казва Раджив де Мело, главен инвестиционен директор в GAMA Asset Management. По думите му разликата между цените „купува“ и „продава“ се е разширила, което кара всички участници да намаляват размерите на позициите си.
Различни измерители на волатилността са скочили до нива, наблюдавани при предишни пазарни кризи – при акциите (VIX), облигациите (MOVE), петрола (OVX) и златото (GVZ).
Проблеми се появяват дори на пазара на държавни облигации – основен стълб на глобалната финансова система, който е под натиск заради страховете от инфлация. Разликата между цените „купува“ и „продава“ при новоиздадени двугодишни американски облигации е нараснала с около 27% през март спрямо февруари, показват данни на Morgan Stanley. Това означава, че дилърите изискват по-висока премия, за да поемат риск.
Напрежение и на фючърсните пазари
Сегашните признаци на стрес не са необичайни при пазарни сътресения, каквито бяха митата на Доналд Тръмп през април миналата година или пандемията от COVID-19 през 2020 г.
Разликата този път е, че нестабилността идва след период на силен растеж на пазарите. Това поражда риск от по-дълбока корекция, ако войната се проточи и ликвидността продължи да намалява.
В Европа особено силно е засегнат пазарът на фючърси върху краткосрочни лихвени проценти, където трейдърите бързо заложиха на рязко повишаване на лихвите от централните банки. В даден момент ликвидността е спаднала до едва 10% от обичайните нива, посочва Morgan Stanley.
„Това ми напомня за дните на COVID кризата“, коментира Даниел Аксан от банката.
Три европейски финансови регулатора предупредиха, че продължаващото геополитическо напрежение, включително войната в Близкия изток, създава сериозни рискове за глобалната икономика – чрез по-високи цени на енергията, инфлационен натиск и забавяне на растежа.
Инвеститорите се отдръпват, ликвидността страда
Макар търговията засега да остава подредена, купувачите стават все по-малко, тъй като инвеститорите бързат да намалят риска и да преминат към кеш. Това кара дилърите да бъдат още по-предпазливи.
„Фирмите загубиха толкова много пари, че ликвидността страда – просто липсват участници“, казва Том ди Галома от Mischler Financial.
Въпреки че обемите на търговия с американски облигации са се увеличили, анализаторите отбелязват, че част от тези сделки са направени по необходимост, а не по желание – например за закриване на губещи позиции.
Хедж фондовете засилват натиска
Силният спад на европейските облигации показва и влиянието на хедж фондовете, чийто дял в търговията вече надхвърля 50% на пазарите във Великобритания и еврозоната.
Много от тях са заложили на едни и същи стратегии, които бързо са се оказали губещи – включително очаквания за понижение на лихвите от Английската централна банка, по-стръмни криви на доходност и стабилен спред между италианските и германските облигации.
Когато тези позиции се затварят едновременно, това допълнително разширява разликите в цените и увеличава волатилността.
Пазарът на ръба на нервите
Маркет мейкърите продължават да се конкурират за клиенти, въпреки че обемът и честотата на сделките намаляват. При по-големите сделки цените се разширяват, за да отразят риска, докато при по-малките понякога остават по-конкурентни. В някои случаи обаче дори това не е достатъчно.
На пазара на злато – традиционно убежище в несигурни времена – има дни, в които маркет мейкъри изобщо липсват. Това показва нежелание за участие в търговията.
След рекордното си поскъпване през 2025 г., цената на златото този месец рязко спадна.
„В момента те не искат да печелят, а просто да не губят. Ако имат избор, предпочитат изобщо да не са на пазара“, коментира Мукеш Дейв от Aravali Asset Management.
Заключение
Глобалните финансови пазари навлизат в период на повишена несигурност, в който ликвидността намалява, а рискът се преоценява. Ако конфликтът в Иран се задълбочи, сътресенията могат да се превърнат в по-дълбока и продължителна криза за инвеститорите по света.
Присъединете се към нашия Телеграм
